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　　距离广州国资广州轻工工贸集团有限公司（下称“广州轻工  ”）正式入主沧州明珠（002108.SZ）仅三个月
  ，这家老牌塑料管材与隔膜企业便接连抛出两枚重磅扩产炸弹：两项投资合计高达51.8亿元

，开足火力加码锂电湿法隔膜赛道 。

　　澎湃新闻记者统计发现 ，若全部达产
  ，沧州明珠湿法隔膜年设计产能将飙升至41.9亿平方米
，而目前已投产的干湿法隔膜产品总计年设计产能仅为7.4亿平方米
  。换言之 
，从湿法隔膜产品这一项而言
 ，沧州明珠最新启动的扩产幅度接近10倍

。

　　这份扩产野心实际上在沧州明珠今年4月披露的2025年年度报告中已展露无遗：产能规模较小
，行业排名相对靠后 
，不能满足头部客户用量的持续增长和产品技术的持续迭代
 ，这些被该公司总结为自身当前的竞争劣势 。

　　不过需要警惕的是 ，沧州明珠2025年全年归母净利润仅为1.54亿元

，且从2022年开始，公司业绩已经连续四年持续滑坡
  。今年一季度
  ，沧州明珠的归母净利润仍在继续同比下降
。与此同时

，在新启动扩产项目之前 ，公司尚有较大产能处于建设状态 
。

　　短时间内激进扩张
  ，然而扩产节奏最后能否契合行业周期

，这是沧州明珠未来需要直面的问题
 。

　　湿法隔膜产能剑指行业前列

　　沧州明珠前身为1995年成立的中外合资企业 ，2007年在深交所上市
  ，早期主营PE管道与BOPA薄膜；2009年宣布成功研发锂电隔膜
，2012年正式切入该赛道 
，2016年实现湿法隔膜产业化
 ，是同时掌握干法  、湿法
 、涂覆隔膜技术的企业之一
。

　　值得一提的是
，在次轮扩张之前 
，沧州明珠的锂电隔膜产品规模并不大
 ，主流前十榜单中不见其身影 
。公司年报显示 ，截至2025年年底

，锂离子电池隔膜已经投产的隔膜产品的年设计产能仅为7.4亿平方米，去年产能利用率为92.32%
 。相较之下
  ，锂电池隔膜领域的绝对龙头恩捷股份（002812.SZ）截至去年底的设计产能为144亿平方米

，产能利用率为94.91% 。

　　去年下半年以来 ，锂电产业链全面回暖复苏
  ，这使得去年上半年还哀鸿遍野的行业内企业迅速切换姿态

，陆续展露出新一轮扩产野心

。

　　沧州明珠观望数月后启动加码。4月1日晚间 ，沧州明珠公告披露
  ，根据公司经营发展及战略规划的需要
，公司启动年产12亿平方米湿法锂电隔膜项目（二期）建设 
，由孙公司沧州明珠锂电隔膜有限公司（下称“明珠锂电 
”）与有地方国资背景的沧州明创锂电发展有限公司（下称“明创锂电

”）于沧州高新区共同投资设立公司共同实施
  。项目总投资人民币18亿元
 ，主要用于建设超薄湿法隔膜生产线4条

、配套涂布设备 、生产厂房
  、仓库

、办公及配套辅助设施
，以及生产 、检测
  、环保
、安全等相关辅助设备等

。

　　实际上 
，《关于投资建设“年产12亿平方米湿法锂离子电池隔膜项目 ”的议案》早在2023年上半年即通过
 ，当时公告项目投资总金额35亿元人民币 ，主要投资建设湿法锂离子电池隔膜生产线8条及相关配套设施 。年产6亿平米湿法锂电隔膜的一期投资17亿元

，目前正在实施中，处于设备安装阶段
  。

　　5月8日晚间
  ，沧州明珠再度公告宣布

，公司拟与广州增城开发区东部中心投资有限公司（下称“东部中心公司 
”）在广州市增城区共同出资设立广州明珠新材料有限公司（暂定名）建设实施“沧州明珠华南基地项目
”

。东部中心公司由增城经济技术开发区国有资产监督管理局100%持股 。项目公司注册资本为12亿元人民币 ，其中沧州明珠出资9亿元人民币
  ，持股比例75%
  。

　　根据披露

，该项目投资总金额约33.8亿元人民币 ，项目公司建设内容为新建8条湿法锂电隔膜生产线
、7条PE管道生产线（预留1条） 、生产厂房
 
、仓库
、办公及配套辅助设施
  ，以及生产  、检测
 
、环保
、安全等相关辅助设备
。项目拟投资建设年产24亿平方米湿法锂离子?